V prostředí rostoucí konkurence, regulatorních omezení a proměnlivého přístupu tradičních bankovních institucí k úvěrování podnikatelských subjektů nabývá na významu potřeba diverzifikovat a strategicky řídit kapitálové zdroje. Jedním z nejsofistikovanějších a zároveň stále nedostatečně využívaných řešení je financování prostřednictvím cenných papírů — ať už v podobě dluhových emisí (např. podnikové dluhopisy) nebo vlastnických nástrojů (např. akcie, kmenové či prioritní podíly).

Tato forma financování představuje kvalitní a flexibilní alternativu k bankovnímu úvěrování, kterou by měly zvažovat všechny typy podnikatelských entit bez ohledu na velikost, délku historie či aktuální finanční kondici.

• Strategická flexibilita a individualizace parametrů
  

Na rozdíl od úvěrových produktů, jejichž podmínky jsou primárně řízeny interními politikami bank a obvykle zohledňují především historickou bonitu a zajištění, emisní nástroje kapitálového trhu umožňují podnikům nastavit podmínky financování individuálně – v souladu s jejich obchodní strategií, investičním cyklem i plánovanou dynamikou růstu.

Například v případě podnikových dluhopisů může emitent specifikovat:

• výši úrokového výnosu,
  
• periodicitu výplaty,
  
• splatnost a amortizační kalendář,
  
• možnost konverze do vlastnického podílu,
  
• podmíněnost (např. výkonnostní metriky).
  

V případě investičních nástrojů typu akcií či podílů je možné získat kapitál bez závazku splácení, a zároveň strategicky řídit vstup nových partnerů, přičemž lze využít i modely s omezeným hlasovacím právem či prioritním dividendovým režimem.

• Přístup ke kapitálu i pro subjekty bez historie nebo v transformační fázi
  

Zásadní výhodou financování prostřednictvím cenných papírů je jeho otevřenost vůči širokému spektru podnikatelských struktur. Tato forma financování je plně využitelná nejen etablovanými společnostmi s historií, ale také:

• startupy, které nedisponují víceletými účetními výkazy, ale mají inovativní produkt a kvalitní zakladatelský tým,
  
• scale-up podniky ve fázi prudkého růstu, kde je potřeba kapitálu vyšší než možnosti interního cash flow,
  
• firmy v transformačním nebo restrukturalizačním režimu, které potřebují nový kapitál pro překlenutí ztrátového období nebo změnu obchodního modelu.
  
• Kapitálový trh na rozdíl od bankovního sektoru neklade důraz výhradně na historické ukazatele, ale oceňuje vizi, růstový potenciál a schopnost monetizace budoucího výkonu.

• Nízká míra penetrace – vysoký nevyužitý potenciál
  

V České republice a střední Evropě obecně zůstává využití cenných papírů pro firemní financování výrazně pod evropským průměrem. Ačkoliv právní rámec, infrastruktura i investiční prostředí umožňují efektivní realizaci emisních projektů, mnoho manažerů, podnikatelů a finančních ředitelů si není plně vědomo rozsahu a možností těchto nástrojů.

Z praxe vyplývá, že právě absence dostatečného povědomí nebo setrvačnost v preferenci úvěrových zdrojů bývá hlavní překážkou. Přitom správně strukturovaná emise cenných papírů může nabídnout:

• nižší nákladovost kapitálu ve střednědobém horizontu,
  
• vyšší míru autonomie při správě kapitálové struktury,
  
• zvýšení reputace a kredibility firmy vůči investorům, obchodním partnerům i trhu.

• Otevření přístupu k profesionálnímu investorskému kapitálu
  

Emitováním cenných papírů se firma stává součástí kapitálového trhu a získává možnost oslovit profesionální i institucionální investory, kteří hledají diverzifikované příležitosti k alokaci prostředků mimo standardní instrumenty. Tím se otevírá prostor nejen pro jednorázové financování, ale i pro budování dlouhodobých investičních vztahů, které mohou firmě pomoci v dalších fázích expanze, akvizic nebo mezinárodní expanze.

• Kapitálové nástroje jako základ moderní finanční strategie

Financování prostřednictvím cenných papírů by mělo být chápáno nikoliv jako alternativní, ale jako rovnocenný a v řadě případů strategicky výhodnější nástroj, který doplňuje nebo plně nahrazuje tradiční úvěrové produkty. Je vhodný pro všechny podniky, které chtějí řídit svůj růst proaktivně, moderně a s důrazem na flexibilitu a efektivitu kapitálové struktury.

V současném ekonomickém klimatu, kde bankovní sektor operuje často s konzervativním rizikovým modelem a zpřísněnými podmínkami, představují cenné papíry profesionální, robustní a stále málo využívaný zdroj financování, který si zaslouží pozornost každého odpovědného managementu.